陈雳系川财证券首席经济学家 、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事
近日 ，A股时隔十年突破4000点关口 ，市场情绪高涨 。后市，A股将如何演绎？从“十五五”规划来看 ，未来五年的投资机会在哪里？对此 ，广州日报采访中国首席经济学家论坛理事陈雳 。
陈雳认为，市场大概率将延续“慢牛 ”态势 ，下一个五年 ，科技 、消费等将是投资主线。“科技行业是‘水涨船高’，而非‘刻舟求剑’的领域 ，未来的发展潜力是难以预测的 。 ”陈雳说 。
对于科技领域的投资机会 ，陈雳表示，科技将“全面开花”，但并非无差别普涨 ，只有真正拥有核心技术、盈利能力强的头部科技企业 ，才能脱颖而出。科技投资将进入“精选时代 ”，投资者在投资科技股时 ，要仔细筛选出细分赛道里的优质企业 。
市场大概率将延续“慢牛 ”态势
广州日报：沪指时隔十年重回4000点 ，您如何看待这次突破的？对后市有何展望？
陈雳：本次A股站上4000点，本质是“基本面回暖+政策托底+产业突破+资金共振 ”的四重合力 。
本轮上涨中 ，ETF增量资金和机构投资者的占比显著提升 ，市场资金结构更为稳健，因此本轮上涨是一个由价值驱动 、稳步推进的“慢牛”过程。
还有一个很突出的特点 ，本轮上涨由两大主线驱动：一是金融权重板块 ，如银行 、券商等，为股市上涨提供了稳定支撑；二是科技主线 ，在“新质生产力 ”的政策导向下 ，算力、半导体 、通信等科技产业成为投资主线之一，为市场注入了强劲的上涨动力 。
而且，当前许多上市公司更深度地契合了科技创新和未来产业的发展方向 ，基本面更加扎实 ，市场不再是普涨格局，而是由真正优质的企业引领 ，一步一个脚印地走上来 。
后市 ，市场大概率将延续“慢牛 ”态势。一方面，明年是“十五五”开局之年 ，新质生产力 、科技创新等 ，未来的发展空间很大，将持续为市场注入活力；另一方面 ，A股市场的成交量和ETF市场扩容很大 ，为指数进一步向上提供了充足的流动性支持。
科技行业是“水涨船高”，而非“刻舟求剑 ”的领域
广州日报：明年是“十五五 ”规划的开局之年 ，您认为未来五年的投资机会在哪里？
陈雳：“十五五”期间的投资方向非常明确 ，主要将围绕先进制造业、战略性新兴产业和未来产业展开 。例如高端机械制造 、新能源 、新材料、航空航天、低空经济，以及人工智能 、量子科技 、具身智能等，总而言之 ，紧跟国家战略规划 ，有颠覆性技术、前沿产业等领域，将是未来五年获取投资回报的关键 。
要注意的是 ，科技将“全面开花 ” ，但并非无差别普涨。“全面开花 ”指的是科技创新的应用，将渗透到生产和生活的方方面面 ，从高端制造到日常消费 ，从算力基础设施到具体应用，都存在着巨大的成长机会 。
但这也意味着 ，科技的投资将进入“精选时代” ，2025年的上涨更像是发令枪响后的起跑阶段，越往后发展 ，市场对企业的筛选会越严格 ，只有真正拥有核心技术 、盈利能力强，以及技术或渠道壁垒坚实的头部科技企业，才能脱颖而出 ，“蹭概念 ”的科技公司将现出原形 。因此 ，投资者在投资科技股时，要仔细筛选出细分赛道里的优质企业。
广州日报：今年以来 ，科技股一路震荡上涨 ，有投资者担忧：科技股是否存在泡沫 。对此，您是如何看的？
陈雳：用“涨了很久 ”或“位置太高”来笼统地判断科技股的风险 ，是不严谨的 。科技行业的技术迭代很强 ，它是一个“水涨船高 ”，而非“刻舟求剑 ”的领域。
科技是面向未来的朝阳行业 ，技术的不断迭代升级 ，会持续创造新的需求 、新的应用场景和新的市场空间，例如 ，手机芯片从5纳米迭代到3纳米 ，以及当前大模型技术的不断迭代更新等，科技的发展不断突破想象，未来的发展潜力是难以预测的 。
白酒等消费行业有望迎来显著修复
广州日报：“十五五”规划提出 ，以新需求引领新供给、以新供给创造新需求 ，对于消费领域的投资机会，您是如何看的呢？
陈雳：消费也将是未来的投资主线之一 。当前消费行业的整体估值具备吸引力 ，当行业迎来拐点 ，许多优质消费类公司，如白酒龙头企业 ，凭借其强大的品牌和业绩弹性 ，有望迎来显著修复。
此外，中国拥有超大规模的内需市场和完善的消费产业链 ，且“促消费 ”是当前和未来政策的重中之重 ，随着各项政策落地，必将激发新的消费热点 。
因此 ，无论是从估值修复的角度 ，还是从内需潜力和政策红利的角度，消费领域都存在着丰富的投资机会，值得投资者深入挖掘 。
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