据《华尔街日报》报道，尽管政府近期公布的经济数据喜忧参半 ，但华尔街的投资者们却出人意料地展现出对美国经济的强烈信心 ，正以前所未有的热情押注经济将持续强劲增长。
称之为“半杯水市场”或许最为恰当 。近几周来，美国政府发布的数据可谓是喜忧参半：一方面 ，就业增长令人失望；另一方面 ，经济却展现出强劲的增长势头 。
然而，美国投资者们似乎选择了乐观的一面 ，他们正大举押注 ，表明对经济持续向前发展抱有坚定不移的信心。
这种乐观情绪并非空穴来风 。道琼斯工业平均指数在2026年伊始便创下了自2003年以来的最佳开局，着实令人瞩目 。特别是那些与经济周期波动紧密相关的公司 ，例如零售商的股票 ，受到了投资者们的热烈追捧。
更值得玩味的是，尽管市场普遍预期美联储会进一步降息 ，但美国长期国债的收益率却依然高企不下 ，这无疑传递出一个明确信号：投资者们并不认为经济会陷入衰退，更不指望会出现需要大幅降息的局面 。
投资者们普遍将他们的乐观情绪归结为两大原因 。
其一，他们认为近期公布的经济数据总体而言相当鼓舞人心 ，就业增长放缓主要归因于移民人数减少和政府部门裁员 ，而非私人部门劳动力需求的急剧下滑。
其二，他们对经济未来能够持续改善充满希望 ，这部分得益于贸易政策不确定性的降低 ，以及2025年减税政策滞后效应的逐步显现 。
T. Rowe Price首席美国经济学家布莱丽娜·乌鲁奇（Blerina Uruçi）一语道破天机：“我们看到的是美国经济韧性十足的实际增长和名义增长 ，因此 ，从历史经验来看，在这种环境下股市表现会相当出色 。”
华尔街这种“阳光灿烂 ”的经济展望 ，在1月9日（周五）得到了淋漓尽致的展现。当天公布的最新数据显示 ，2025年12月美国经济新增就业岗位经季节性调整后为5万个，远低于经济学家此前预期的7.3万个 。更令人担忧的是 ，此前两个月的就业增长数据也总计下调了7.6万个 。
然而 ，即便面对这些略显逊色的数据，股市依然强劲反弹，道琼斯指数更是步步逼近5万点的历史性里程碑。
究其原因 ，报告中不乏一些亮点 ，其中最引人注目的是失业率的下降——这在许多人看来，是衡量劳动力市场健康状况的最佳指标。
对于投资者而言 ，一个尤其鼓舞人心的迹象是 ，近期的股市上涨呈现出普遍性，并非像过去几年大部分时间那样 ，仅仅由科技板块独领风骚 。
事实上 ，在2026年1月，标准普尔500指数中表现第二差的正是信息技术板块 ，仅优于公用事业 。而表现最佳的四大板块分别是材料、非必需消费品、工业和能源——这些行业都被视为对经济增长前景尤为敏感。
推动股市上涨的另一股“顺风 ” ，是市场对2026年美联储将进一步降息的强烈预期 。2025年12月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）暗示 ，如果劳动力市场出现进一步疲软迹象 ，他将对更多降息持开放态度，此言一出，周期性股票便开始显著跑赢大盘 。
投资者们对2026年华盛顿的政策前景也抱有更为积极的看法。2025年11月的中期选举 ，无疑给美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）带来了巨大压力 ，促使他在2025年的贸易战之后，转而推行更多有利于经济增长的政策 。
近几周来 ，特朗普政府一直在大力推行一项旨在降低生活成本的议程 ，不仅削减了部分关税，还出台了一系列旨在压低抵押贷款利率的政策 。
特朗普总统甚至抛出了一个大胆构想：利用关税收入为纳税人提供退税。尽管这一提议最初在国会共和党人那里遭遇冷遇 ，但一些投资者相信 ，它最终仍可能获得支持 。
与此同时，如果最高法院未来能裁定特朗普总统的某些关税政策违宪 ，那也将是华尔街乐见其成的一大喜讯 。
对经济的乐观情绪并非只在股市中有所体现。债券市场也发出了类似的信号：短期和长期国债收益率之间的差距正在扩大 ，这在华尔街被称为“收益率曲线陡峭化” 。
自2025年7月底以来，市场对降息的押注已导致2年期国债收益率下跌超过0.4个百分点 ，降至略高于3.5%的水平 。而10年期国债收益率的跌幅则不足0.2个百分点 ，目前略低于4.2%。
投资者们表示，收益率差距扩大的原因可能有很多，其中也不乏一些负面因素。例如 ，华尔街对美联储能否在特朗普总统要求大幅降息的压力下保持其独立性 ，正日益感到担忧 。
然而，总的来说 ，大多数投资者仍将收益率曲线的陡峭化视为一个积极信号 。国债收益率主要反映了市场对美联储在债券存续期内平均利率水平的预期。
当美联储降息时，短期收益率往往会随之下降 。但只要经济增长保持稳健 ，并且投资者认为未来利率仍有再次上升的风险 ，长期收益率就可能滞后于短期收益率 。
纽伯格·伯曼（Neuberger Berman）美国利率团队负责人奥卢米德·奥沃拉比（Olumide Owolabi）直言不讳：“美国经济增长势头依然强劲。当经济以如此快的速度增长时，长期收益率很难维持在非常低的水平 。 ”
当然 ，也有一些投资者认为 ，当前市场可能表现出了“过度自信 ” 。安耐克斯财富管理公司（Annex Wealth Management）首席经济策略师布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）就警告称，如果企业因为新的税收优惠政策 ，或者害怕在人工智能建设竞赛中落后于竞争对手而过度投资 ，那么企业利润可能会受到损害。
他表示：“我认为经济前景确实是积极的，但我最大的担忧是，这种积极预期可能已经完全反映在了当前的市场价格中 。”
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